Die Refinanzierung gewerblicher Immobilien steht vor einem grundlegenden Paradigmenwechsel. Nach Einschätzung der Unternehmensberatung Dr. Wieselhuber & Partner wird sich die bisherige Finanzierungslücke bis zum Jahr 2027 primär als substanzielle Eigenkapitallücke manifestieren. Christian Groschupp, Partner bei W&P, betont im aktuellen Trendradar des Hauses, dass künftig nicht mehr die Marktliquidität den Ausschlag gebe, sondern die Tragfähigkeit der jeweiligen Kapitalstruktur über den Fortbestand der Liegenschaften entscheide.
Das Scheitern anstehender Refinanzierungen sei zunehmend auf veränderte Rahmenbedingungen der Kreditgeber zurückzuführen. Deutlich gesunkene Beleihungswerte sowie restriktiver definierte Finanzierungsausläufe belasten bestehende Konstruktionen erheblich. Ein erfolgreicher Abschluss künftiger Prolongationen setzt daher immer häufiger voraus, dass Eigentümer zusätzliches Eigenkapital bereitstellen, alternative Kapitalgeber einbinden oder fundamentale Eingriffe in die bestehende Finanzierungsarchitektur vornehmen.
Das Ende von Aufschub und Stillhalteabkommen
Zugleich neigt sich die langjährige Praxis des vorsätzlichen Aufschubs dem Ende zu. Die Strategie, notleidende oder gefährdete Finanzierungen lediglich durch kurzfristige Verlängerungen und Stillhaltevereinbarungen zu stabilisieren, stößt spätestens 2027 an ihre funktionalen Grenzen. Geschwächte Cashflows auf Objektebene, strukturell bedingter Leerstand sowie das Fehlen belastbarer Anschlussperspektiven erzwingen verbindliche betriebswirtschaftliche Weichenstellungen.
In der Restrukturierungspraxis werden dadurch härtere Mechanismen den Ton angeben. Wenn Prolongationen nicht mehr greifen, bestimmen signifikante Forderungsverzichte, erzwungene Eigentümerwechsel und geordnete Verwertungen das Vorgehen zwischen Bestandshaltern und Banken.
Unternehmensimmobilien als Hebel für Restrukturierungen
In diesem verschärften Marktumfeld gewinnen betriebliche Liegenschaften einen neuen strategischen Stellenwert. Zunehmend werden unternehmenseigene Immobilien herangezogen, um den erforderlichen Sanierungsbeitrag für die Gesamtorganisation zu leisten. Durch gezielte Maßnahmen lässt sich im Anlagevermögen gebundene Liquidität heben und die Kapitalbasis krisenfest nachjustieren.
- —Nutzung von Sale-and-Lease-Back-Transaktionen zur direkten Liquiditätsfreisetzung
- —Teilverkäufe nicht zwingend betriebsnotwendiger Flächen
- —Erschließung immobilienbesicherter Finanzierungen zur Sanierungsunterstützung
Unternehmensimmobilien wandeln sich damit von passiven Betriebsstandorten zu aktiven Instrumenten für Sanierungskonzepte, an denen die finanzielle Tragfähigkeit des Kerngeschäfts neu ausgerichtet wird.
