Die Teuerung in den Vereinigten Staaten hat im Oktober die Erwartungen der Marktteilnehmer übertroffen. Wie aus den jüngsten Daten hervorgeht, kletterte der gesamte Verbraucherpreisindex im Monatsvergleich um 0,4 Prozent, während Analysten im Vorfeld von einer Zunahme um 0,3 Prozent ausgegangen waren. Auch die Kerninflationsrate, welche die volatilen Segmente Energie und Nahrungsmittel ausklammert, fiel mit einem Zuwachs von 0,3 Prozent höher aus als die prognostizierten 0,2 Prozent. Damit verharrte dieser maßgebliche Kernwert bereits den dritten Monat in Folge auf dem Niveau von 0,3 Prozent.
Bei einer differenzierten Betrachtung der einzelnen Segmente zeigt sich ein gemischtes Bild. Im Bereich der Kerndienstleistungen war eine leichte Abschwächung zu verzeichnen. Insbesondere die Teuerungsraten bei den Mieten sowie den mietäquivalenten Kosten für Eigenheimbesitzer bildeten sich zurück. Parallel dazu verlangsamte sich der Preisauftrieb bei den Kerngütern. Dennoch werten Marktbeobachter die Gesamtlage als angespannt, da sich der Inflationsdruck nicht auf eine isolierte Komponente zurückführen lässt, sondern weiterhin relativ breit über die Wirtschaftsbereiche verteilt bleibt. Die annualisierte Kerninflationsrate über einen Dreimonatszeitraum gerechnet kletterte damit auf rund 3,7 Prozent.
Geldpolitische Signale und Zinserwartungen für die Dezembersitzung
Nach Einschätzung von Daniel Siluk, Global Head of Short Duration & Liquidity bei Janus Henderson Investors, stützen die aktuellen Verbraucherpreisdaten die Argumente für eine erneute Anhebung der Leitzinsen durch die US-Notenbank Federal Reserve im Dezember. Bestärkt werde diese Perspektive durch jüngste Äußerungen von Fed-Gouverneur Waller bezüglich der anhaltenden Inflationsrisiken. Der aktuelle Zuwachs der Kerninflation von 0,3 Prozent erreicht zwar die von Waller definierte Schwelle, ab welcher eine stärkere Straffung erörtert werden könnte. Dennoch stuft Siluk einen Zinsschritt um 50 Basispunkte im kommenden Monat weiterhin als hohe Hürde ein.
An den Finanzmärkten richtet sich der unmittelbare Fokus nun auf die Frage, ob die Federal Reserve ihren Leitzins im Dezember um 25 oder um 50 Basispunkte anheben wird. Gleichzeitig übt der Bericht zusätzlichen Druck auf die langfristigen Leitzinsprognosen der Notenbank für das Jahr 2027 aus. Da sich die Dynamik der Teuerung gegenwärtig nicht im gewünschten Maße beruhigt, könnten die Währungshüter gezwungen sein, einen steileren Zinspfad zu signalisieren und die restriktive geldpolitische Haltung über einen längeren Zeitraum aufrechtzuerhalten.
Zentrale Kennzahlen und Ausblick
- —Gesamt-Verbraucherpreisindex im Monatsvergleich um 0,4 Prozent gestiegen (Prognose: 0,3 Prozent)
- —Kerninflation verharrt den dritten Monat in Folge bei 0,3 Prozent (Prognose: 0,2 Prozent)
- —Dreimonatige annualisierte Kerninflationsrate erhöht sich auf circa 3,7 Prozent
- —Rückläufige Raten bei Mieten und mietäquivalenten Wohnkosten dämpfen den Dienstleistungssektor nur partiell
Entscheidend für die mittelfristige Entwicklung der Zinslandschaft und die Finanzierungsmärkte wird letztlich sein, welches Ausmaß an zusätzlicher geldpolitischer Straffung bis zum Jahr 2027 notwendig bleibt. Die hartnäckigen grundlegenden Preisbelastungen verlangen von den Entscheidungsträgern der Notenbank voraussichtlich eine anhaltende Entschlossenheit, um die Inflationsdynamik nachhaltig einzudämmen.
