Obwohl der Bericht von Avison Young für das dritte Quartal 2026 einen Anstieg des US-Transaktionsvolumens um 17,9 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ausweist, werden sich die Folgen der jüngsten Zinsanstiege erst mit zeitlicher Verzögerung in den Zahlen niederschlagen. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen hatte am 15. September die Marke von 5 Prozent überschritten. In den ersten drei Quartalen des Jahres summierte sich das Transaktionsvolumen über die Sektoren Wohnen, Büro, Einzelhandel, Projektentwicklung und Logistik hinweg auf 389,3 Milliarden Dollar. Vor diesem Hintergrund passte Avison Young die Gesamtjahresprognose leicht nach unten auf 520 Milliarden Dollar an. Dies läge zwar über dem Vorjahreswert von 483 Milliarden Dollar, bleibt jedoch deutlich hinter dem Zyklushoch aus dem Jahr 2021 mit 805 Milliarden Dollar zurück.
Verzögerte Effekte in den Transaktionsstatistiken
Nach Einschätzung von James Nelson, Principal und Leiter des Bereichs U.S. Investment Sales bei Avison Young, fungieren reine Verkaufsstatistiken vor allem als Rückspiegel des Marktes. Ein in den Quartalszahlen erfasster Abschluss sei in der Regel bereits rund sechs Monate zuvor verhandelt worden. Auf die Ausarbeitung und Unterzeichnung der Verträge entfalle oft ein Monat, während die Beschaffung von Fremdkapital gegenwärtig 90 bis 120 Tage in Anspruch nehmen könne. Der Zinssprung vom September werde sich daher voraussichtlich erst im ersten Quartal des kommenden Jahres in den offiziellen Verkaufsdaten abbilden.
Als weitaus verlässlicheren Frühindikator für das Marktgeschehen sieht Nelson die Anzahl der aktuell unterzeichneten Vorverträge. Anders als im Wohnsegment, wo Plattformen wie StreetEasy oder Berichte wie der Olshan Report in New York Abschlüsse zeitnah erfassen, gelangt im gewerblichen Bereich schätzungsweise nur etwa ein Drittel der letztlich veräußerten Objekte über Portale wie CoStar oder LoopNet an die Öffentlichkeit. Die eigene Transaktionsaktivität des Maklerhauses zeige jedoch, dass der Markt keineswegs zum Stillstand gekommen sei.
- —In New York City unterzeichnete das Verkaufsteam seit Mitte September sechs verbindliche Verträge, was dem üblichen Monatsdurchschnitt entspricht.
- —Im Großraum Atlanta ging die Büroimmobilie Milton Park zum ursprünglich vereinbarten Kaufpreis in den Vertrag.
- —Das Team in Miami verzeichnete den Verkauf des Einzelhandelszentrums Blue Lagoon Shoppes für $28 Millionen sowie eine Grundstückstransaktion über $13,2 Millionen.
- —In South Carolina erwarb ein Kunde ein Industriegebäude am 3560 State View Boulevard in Fort Mill für $28,4 Millionen.
Differenzierte Entwicklung nach Nutzungsarten
Einen dramatischen Einbruch der Gesamtaktivität erwartet Nelson nicht. Verkäufer und Kreditgeber, die zuvor auf Zinssenkungen spekuliert hatten, zeigten sich nun zunehmend transaktionsbereit. Nachdem die Rendite der zehnjährigen US-Treasuries wieder unter die Marke von 5 Prozent gesunken sei, müssten auch Bieter, die zunächst Preisabschläge von 10 bis 15 Prozent gefordert hatten, ihre Kalkulationen wieder offensiver ansetzen. Zudem stehe am Markt unverändert ausreichend Fremdkapital bei engen Zinsaufschlägen zur Verfügung.
Die Auswirkungen des Zinsniveaus hängen jedoch stark von der jeweiligen Nutzungsart ab. Objekte mit langfristig fixierten Zahlungsströmen, wie etwa Einzelhandelsflächen mit Laufzeiten von zehn oder mehr Jahren, reagieren unmittelbar auf gestiegene Finanzierungskosten. Bei Büro- und Mehrfamilienhäusern mit kürzeren Vertragslaufzeiten federn hingegen kräftige Mietsteigerungen die Renditeausweitung ab — insbesondere in Metropolen wie New York und San Francisco, wo die Büromieten spürbar anziehen. Im Südosten der USA hingegen dämpfen anhaltende Mietzugeständnisse im Wohnungssektor die Preisbildung.
