Das TREUGAST Rating 2026 reflektiert die aktuellen Herausforderungen im Hotelmarkt. Trotz einer marginal positiveren Einschätzung der Geschäftslage durch den Hospitality-Index bewerten die Marktteilnehmer die Rahmenbedingungen weiterhin als angespannt. Ein gedämpftes Ratenniveau in Verbindung mit steigenden Betriebskosten führt zu einer Minderung der operativen Margen und erhöht den wirtschaftlichen Druck auf Betreibergesellschaften.
Dies äußerte sich in einer durchschnittlichen Abnahme von etwa zwei Bewertungspunkten gegenüber dem Vorjahr für etablierte Unternehmen mit langjährigem Rating-Track-Record. Einige Hotelgesellschaften wurden auf die Watchlist für eine potenzielle Abwertung im Folgejahr gesetzt, andere konnten ihr vorheriges Rating nicht aufrechterhalten und mussten eine Abwertung hinnehmen. Dennoch gelang es sechs Betreibern, eine Position auf der Watchlist für eine mögliche Aufwertung zu erreichen, was positive Impulse für die weitere Branchenentwicklung signalisiert.
AAA-Rating bestätigt: B&B Hotels und Motel One
Motel One behauptete erneut souverän sein AAA-Rating und setzt Maßstäbe in verschiedenen Bewertungsbereichen. Die Gruppe eröffnete im April 2025 mit dem Motel One München-Hauptbahnhof ihr 100. Hotel und plant die Eröffnung weiterer 100 Hotels binnen zehn Jahren. Für das Jahr 2026 sind acht Neueröffnungen vorgesehen, darunter der Markteintritt in Portugal mit einem Haus in Lissabon sowie weitere Standorte in Wien, Hannover und München. Durch die Akquisition von Bestandsobjekten und deren Integration in die neue Konversionsmarke Cloud One expandiert Motel One sein Portfolio.
Der Konzernumsatz verzeichnete 2025 ein Wachstum von rund acht Prozent und überschritt erstmalig die Milliardengrenze. Der Einstieg von PAI Partners mit einem Anteil von etwa 80 Prozent am operativen Geschäft im März 2025 markiert einen neuen Abschnitt für Motel One. Potenzielle Optimierungen im Revenue Management, der Digitalisierung und der Wachstumsgeschwindigkeit sollen oder müssen nun realisiert werden, um den Unternehmenswert signifikant zu steigern. Die Analysten sehen darin hohe Chancen für Motel One, sich von einem nationalen Benchmark zu einem internationalen Akteur zu entwickeln. Allerdings birgt die Abkehr von stabilen Zimmerpreisen und der zunehmende Anteil internationaler Hotels ohne den sogenannten „Motel One Bonus“ in Deutschland auch Risiken. Die Analysten betonen jedoch, dass das Managementteam um Stefan Lenze und Daniel Müller die erforderliche Expertise für das Unternehmenswachstum mitbringt und Motel One auf absehbare Zeit ein verlässlicher Partner für Hotelinvestoren auf dem deutschen Markt bleibt.
B&B Hotels, als eine der rentabelsten Hotelketten in Deutschland, bestätigte ebenfalls sein AAA-Rating. Ende 2025 umfasste die Gruppe etwa 240 Hotels in Deutschland und verfolgt mit dem Eigentümer Goldman Sachs das Ziel von 500 Häusern in der Region Zentral-Nordeuropa bis 2030. Nach einer Expansion im Jahr 2024 durch die Übernahme von 30 Hotels aus dem AccorInvest-Portfolio, konzentrierte man sich 2025 auf die Integration und Modernisierung des Bestands. Eine neue Entwicklungspartnerschaft mit Garbe Commercial Living soll bis zu 30 weitere Hotels generieren. Die ursprüngliche Wachstumsstrategie des Neubaus an verkehrsgünstigen Lagen wurde um Hotelübernahmen und Konversionen erweitert. Die Analysten werden die Auswirkungen dieser erweiterten Strategie auf die Performance der Gruppe genau beobachten. Trotz einer nachlassenden Marktnachfrage konnte B&B Hotels den Umsatz in Deutschland signifikant steigern und überzeugt weiterhin durch eine im Budgetsegment überdurchschnittliche Ertragskraft. Die Positionierung unter dem Motto „Value for People“ und der Fokus auf operative Exzellenz untermauern die solide Aufstellung der Gruppe.
Neue Marktteilnehmer im Fokus
Die Odyssey Hotel Group debütiert im diesjährigen TREUGAST Rating mit einer soliden BBB-Bewertung. Das 2012 in den Niederlanden gegründete Unternehmen operiert als White-Label-Anbieter. Nach der schrittweisen Übernahme von Gesellschaftsanteilen durch den Immobilieninvestor ActivumSG zwischen 2021 und 2024 bereitet sich Odyssey auf eine weitere Skalierungsphase vor. Unter der Leitung von CEO Gonzalo Carpintero Navarro plant die Gruppe eine Verdopplung ihres Portfolios, das aktuell 30 Häuser in Deutschland, den Niederlanden, Belgien, Spanien, Finnland und Schweden umfasst, bis 2028. Deutschland bildet mit 20 Bestandsobjekten in A- bis C-Städten, vorwiegend im Midscale- bis Upscale-Segment unter Marriott-, Accor- und Radisson-Marken, den Kernmarkt der Gesellschaft. Operativ liegt die Performance im Durchschnitt des relevanten Stadthotellerie-Clusters, was insbesondere der Ausrichtung auf Limited-Service-Konzepte zuzuschreiben ist. Die finanzwirtschaftliche Leistung der Gesellschaft weist noch Steigerungspotenziale auf, was auf eine Phase des Aufbaus nach der Übernahme durch ActivumSG hindeutet. Die Analysten werden die Entwicklung in den kommenden Jahren entsprechend genau verfolgen.
- —Prism (OYO)
- —Vorreiter AG
Zwei weitere, divergent aufgestellte Hotelgesellschaften, Prism (OYO) und Vorreiter AG, welche durch ihren Markteintritt in Deutschland Beachtung fanden, werden im kommenden Jahr ebenfalls durch TREUGAST analysiert.
