Garrett Karam ist Chief Investment Officer bei Embrey, einem seit 52 Jahren bestehenden, vertikal integrierten Projektentwickler für Mehrfamilienhäuser, der sich auf die Regionen Sun Belt und Mountain West spezialisiert hat. Bei Embrey betreut Karam ein Portfolio von 16.000 Wohneinheiten und hat seit seinem Eintritt vor zwölf Jahren über $5 Milliarden an Entwicklungskapital akquiriert, hauptsächlich von institutionellen Partnern.
In einem Gespräch äußerte sich Karam zu seiner Karriere, der aktuellen Verfassung des Mehrfamilienmarktes, der möglichen Entwicklung der Treasury-Renditen und seiner positiven Einschätzung von Real Estate Private Credit. Seine Laufbahn begann nach einem Finanzstudium an der University of Texas, Austin, wobei er sich schon früh zum Development hingezogen fühlte. Er wollte an greifbaren Projekten arbeiten, die Gemeinschaften beeinflussen und die er „fühlen, berühren und aus dem Boden wachsen sehen“ konnte.
Nachdem er 2003 seinen Abschluss machte, arbeitete er bis zur globalen Finanzkrise für einen mittelständischen Entwickler in Nashville. Dort beobachtete er das Wachstum im Sun Belt und erkannte die vielfältigen Chancen im Immobiliensektor. Ursprünglich aus San Antonio stammend, stieß Karam zu Embrey, einem Unternehmen, das 1970 von Walter Embrey Jr. gegründet wurde und heute von dessen Sohn Trey geführt wird. Karam beschreibt Embrey als eine Organisation, die sich durch Integrität, Teamgeist und eine ausgezeichnete Beziehung zu Investoren auszeichnet.
Strategie und Marktausblick
Embreys Investmentstrategie stellt die Investoren stets an erste Stelle. Das Unternehmen agiert überwiegend im Sun Belt und Mountain West, mit dem Ziel, maximalen Wert für sich und seine Partner zu schaffen. Karam betont die taktische Herangehensweise: „Die nationale Versorgung mit Mehrfamilienhäusern ist ein perfektes Beispiel. Wir sind von über 500.000 fertiggestellten Einheiten pro Jahr in der Mietwohnungsbranche zu voraussichtlich rund 300.000 für die nächsten Jahre übergegangen.“ Noch wichtiger sei jedoch die Mikrolage – die spezifische Straße, Ecke und das Wettbewerbsumfeld. Er ist überzeugt, dass Embrey hier durch die Auswahl der richtigen Standorte und das Schaffen von Wert eine sehr gute Arbeit leistet. Eine kundenorientierte Ausrichtung, die Bewohner als Teil einer Gemeinschaft betrachtet, führe zu einer Maximierung des Wertes über das gesamte Spektrum der Stakeholder.
Die Entwicklung der 10-jährigen und 30-jährigen Treasury-Renditen auf 52-Wochen-Höchststände hat den Markt seit April 2022 herausgefordert. Karam erklärt, dass schnelle Zinsbewegungen die Entwicklung erschweren, auch wenn Embrey in jedem Zinsumfeld Wert schaffen könne. Er sieht den aktuellen Anstieg der Langfristzinsen, der von 3,95 Prozent im Februar auf fast 5 Prozent gestiegen ist, als kurzfristiges Phänomen und nicht als fundamentale Verschiebung des langfristigen Zinsumfelds an.
Chancen im aktuellen Marktumfeld
Die besten Chancen im Mehrfamiliensegment sieht Karam in der grundlegenden Dynamik von Nachfrage, die das Angebot übersteigt, insbesondere im Sun Belt und Mountain West. Dies führt zu steigenden Bestandsmieten und höheren Marktmieten. Zudem stellt Embrey einen Rückgang der Konzessionen in den Teilmärkten fest, was sich positiv auf das Portfolio auswirkt. Trotz saisonaler Schwankungen im Winter erwartet Karam ein sehr starkes Frühjahr und Sommer im kommenden Jahr. Er ist überzeugt, dass die größten Möglichkeiten aktuell in neuen Projektentwicklungen liegen.
