Die Europäische Zentralbank hat den Leitzins im Euroraum vorerst unverändert bei 2,5 Prozent belassen. Während die Inflationsrate im Euroraum zuletzt auf 3,8 Prozent gestiegen ist und damit über dem Zielwert von zwei Prozent liegt, verharren die Notenbanker nach vorangegangenen Zinsschritten in einer abwartenden Haltung. Eine Zusammenstellung von Branchenstimmen, bereitgestellt durch die RUECKERCONSULT GmbH, verdeutlicht die unterschiedlichen Perspektiven von Fondsmanagern, Projektentwicklern, Finanzierungsberatern und Wissenschaftlern auf diese Zinspause.
Makroökonomische Gemengelage und Zinsaussichten
Maximilian Radert, Head of Product Development & Research bei KINGSTONE Investment Management, bewertet das Festhalten am Einlagensatz von 2,5 Prozent als folgerichtig. Der aktuelle Preisdruck sei primär energiepreisgetrieben, während tiefgreifende Zweitrundeneffekte bisher ausblieben und die langfristigen Inflationserwartungen stabil wirkten. Da die gestiegenen Kapitalmarktzinsen die Finanzierungsbedingungen bereits merklich verschärft hätten, übernehme der Markt einen Teil der geldpolitischen Straffung. Radert widerspricht Ökonomen, die einen weiteren Zinsschritt im Dezember prognostizieren, und verweist auf zunehmende konjunkturelle Risiken sowie steigende Risikoaufschläge in Ländern wie Frankreich.
Auch Prof. Dr. Steffen Sebastian vom Lehrstuhl für Immobilienfinanzierung an der Universität Regensburg (IREBS) ordnet die Entscheidung als erwartet ein. Gegen energiepreisgetriebene Teuerungen könnten Leitzinserhöhungen wenig ausrichten. Dennoch warnt der Wissenschaftler vor verfrühter Entwarnung: Sollte sich der Preisdruck im weiteren Verlauf auf Löhne und andere Sektoren übertragen, blieben künftige Zinserhöhungen weiterhin ein realistisches Szenario.
Auswirkungen auf Transaktionsgeschehen und Projektentwicklung
Für die Praxis der Immobilienfinanzierung sieht Francesco Fedele, Vorstandsvorsitzender der BF.direkt AG, kaum unmittelbare Entlastung. Entscheidend für den Markt seien die langfristigen Kapitalmarktzinsen, die in den vergangenen Monaten spürbar angezogen hätten. Dies bremse die Nachfrage nach Wohneigentum, sodass Kaufpreise trotz steigender Mieten stagnierten. Bei Gewerbeimmobilien wachse zugleich der Refinanzierungsdruck. Weil Prolongationen problematischer Darlehen nicht unbegrenzt möglich seien, rechnet Fedele mit einem Zuwachs an Verkaufsangeboten und erforderlichen Preiszugeständnissen, um Transaktionen wieder zu ermöglichen.
Ulrich Creydt, Partner bei der Ypsilon Group, stuft das stabile Zinsniveau nach der Erhöhung vom 10. September als stützend für Investitionen und den privaten Eigentumserwerb ein. Er betont jedoch, dass das Thema weiterer Zinsanhebungen keineswegs vom Tisch sei; die EZB könnte sich bei ihrer Zinsentscheidung am 17. Dezember aufgrund anhaltender Energiekosten erneut zu Schritten veranlasst sehen.
Aus Sicht der Bauträger und Entwickler verschafft das vorläufige Festhalten am Zinssatz eine operative Atempause. Richard Pail, Geschäftsführer von DIEAG Investmentmanagement, erklärt, dass ein stabileres Zinsumfeld die Kalkulationssicherheit bei den Gesamtinvestitionskosten wieder verbessere und zugleich eine verlässlichere Basis für Renditeanforderungen, Kaufpreisfaktoren und Exit-Erlöse bei institutionellen Transaktionen bilde.
