Sowohl die Chicago Cubs als auch die Chicago White Sox haben die Major League Baseball-Playoffs 2026 erreicht. Die Eigentümer der Bürotürme der Stadt auf dem Markt für Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS) verzeichneten jedoch nicht den gleichen Erfolg. Tatsächlich erweist sich Chicago als der schwächste Immobilienmarkt unter den diesjährigen MLB-Playoff-Städten.
Im Juli erreichte das 536 Mio. $ Darlehen für das Chicagoer Aon Center die Fälligkeit und wurde nicht zurückgezahlt. Der Turm, der bei der Verbriefung des Darlehens auf 824 Mio. $ geschätzt wurde, wird nun mit nur noch 195 Mio. $ bewertet. Eine Anfrage für eine dreijährige Verlängerung wurde laut Servicer-Kommentar „eindeutig abgelehnt“.
Des Weiteren befanden sich im August 25,3 Prozent des ausstehenden CMBS-Volumens der Metropolregion Chicago in Zahlungsverzug oder in besonderer Verwaltung, so CRED iQ. Dies ist der höchste Wert unter den 11 analysierten Baseball-Playoff-Metropolregionen und ein Anstieg von 4,7 Prozentpunkten innerhalb eines Jahres. Auf nationaler Ebene lag die CMBS-Belastungsquote im August bei 10,9 Prozent, ein Rückgang gegenüber 11,5 Prozent im Vorjahr. Vorläufige Septemberzahlen deuten auf eine ähnliche Belastungsquote von 10,8 Prozent hin. Diese stabile nationale Zahl maskiert jedoch die Situation im Bürosektor, der 45,5 Prozent des notleidenden Volumens ausmacht und dessen Belastungsquote auf 16 Prozent gestiegen ist. Büros stellen die Hauptquelle der Belastungen in acht der elf Playoff-Metropolen dar.
Regionale Belastungsmuster
Am unteren Ende der Skala gesellen sich Cleveland (22,5 Prozent) und Milwaukee (22,4 Prozent) zu Chicago. In Cleveland betreffen 414 Mio. $ notleidender Schulden Objekte im Umkreis von einer Meile um das Heimstadion der Cleveland Guardians, angeführt vom Key Center, das sich seit 2020 in besonderer Verwaltung befindet. Milwaukees Belastungen konzentrieren sich auf die Southridge Mall, deren Wert um 74 Prozent gefallen ist.
Im mittleren Bereich liegt Philadelphia (16,3 Prozent), belastet durch drei Darlehen an der Market Street West (1500, 1700 und 1818 Market) im Gesamtvolumen von 779 Mio. $, die 40 Prozent der Notlage der Metropole ausmachen. Houstons Belastung (16 Prozent) stieg um 3,3 Punkte, als One Allen Center und Three Allen Center, ein 470 Mio. $ Darlehen für einen zu 71 Prozent belegten Komplex, in die besondere Verwaltung überführt wurden und sechs Apartmentdarlehen in diesem Sommer notleidend wurden. Die Belastungsquote von Los Angeles (11,8 Prozent) stieg im August, als das 1,1 Mrd. $ schwere ICON/Hollywood Media Portfolio Darlehen vor der Fälligkeit übertragen wurde; 20 L.A.-Darlehen im Gesamtvolumen von 2,5 Mrd. $ wurden in diesem Sommer notleidend.
Erholungstendenzen und robuste Märkte
Erfreuliche Entwicklungen zeigen sich in New York, wo die Belastungsquote um 2,9 Punkte auf 9,6 Prozent sank, da Darlehen in Höhe von 6,1 Mrd. $ saniert wurden, darunter 1211 Avenue of the Americas (1,035 Mrd. $) und One New York Plaza (810 Mio. $). Das Worldwide Plaza, dessen Wert um 74 Prozent gesunken ist, bleibt das größte Problem. Atlantas Belastungsquote fiel von 14,2 Prozent auf 7,5 Prozent, begünstigt durch die Tilgung eines 580 Mio. $ Hotelportfolio-Darlehens.
Als die widerstandsfähigsten Märkte in der Postseason erweisen sich San Diego mit nur 0,3 Prozent notleidender Darlehen, wobei das Hotel del Coronado und eine zu 98 Prozent belegte Fashion Valley Mall zu den größten Darlehen gehören. In Tampa (6 Prozent Belastungsquote) entfällt der Großteil der Notlage auf ein einziges Objekt, die zu 27 Prozent belegte Westfield Countryside Mall, die 62 Prozent der Belastungen ausmacht. Bostons Belastungsquote von 5,6 Prozent wird von einem einzigen Life-Science-Darlehen dominiert, das weiterhin bedient wird.
Die nationale Quote ist ein Durchschnitt sehr unterschiedlicher Märkte. Während sich Bürozentren im Mittleren Westen weiterhin verschlechtern und New York sich erholt, entscheiden in den gesündesten Städten oft nur wenige Gebäude über das Gesamtergebnis. Für Kreditgeber stellt sich nicht die Frage, wer die Meisterschaft gewinnt, sondern welche Darlehen als Nächstes fällig werden. Die Analyse stammt von Liam Mulcahy, Senior Product Manager für CRE-Daten und angewandte KI bei CRED iQ.
