Private-Equity-Gesellschaften und Projektentwickler investieren verstärkt in eine hochspezialisierte Nische des gewerblichen Immobilienmarkts: luftfahrtbezogene Liegenschaften. Ob Flugzeughangars, Erbbaurechte an Flughäfen, Konversionsflächen oder kommerzielle Flottenstrukturen – institutionelle Kapitalgeber sichern sich zunehmend langfristig orientierte Engagements in diesem Sektor.
Nicholas Carney, Partner und Leiter des Bereichs Infrastruktur bei der Kanzlei HSF Kramer, verweist auf das wachsende Interesse an Sachwerten mit infrastrukturähnlichen Cashflows und stetigen, langfristigen Erträgen. Flughäfen seien ein klares Beispiel hierfür, da Wettbewerber nicht ohne Weiteres eine Alternative in direkter Nachbarschaft errichten könnten. Genau diese Berechenbarkeit mache die Anlageklasse attraktiv.
Milliardentransaktionen bei Flughafenbetreibern und Hangarflächen
Das Transaktionsvolumen verzeichnete zuletzt eine erhebliche Dynamik. Im August übernahm Apollo Global Management von KKR eine signifikante Beteiligung an Atlantic Aviation. Die Transaktion bewertete den Betreiber von Abfertigungszentren für die private Luftfahrt mit fast 10 Milliarden $. Apollo erlangte damit Zugriff auf mehr als 100 Standorte in den Vereinigten Staaten sowie auf umfassende Hangar- und Büroflächen.
Zeitgleich legte Blackstone im April in einem Joint Venture mit Dubai Aerospace Enterprise das langfristige Flugzeugleasingprogramm Equator auf, das auf ein Investitionsvolumen von rund 1,6 Milliarden $ für gewerbliche Flugzeuge zielt. Auch Projektentwickler expandieren: SomeraRoad setzte über die Tochtergesellschaft SR Aviation Infrastructure (SRAI) im Oktober den ersten Spatenstich für die Neuentwicklung eines Hangarkomplexes in Las Vegas. SRAI konzentriert sich sowohl auf Akquisitionen als auch auf Neubauprojekte in diesem Segment.
Marc Ricks, Geschäftsführer des Flughafenmanagement- und Entwicklungsunternehmens Avports, betont, dass die Nachfrage im Luftverkehr über sehr lange Zeiträume stabil wachse. Diese Beständigkeit korreliere mit kontinuierlichen Erträgen, die zudem häufig eine verlässliche Koppelung an die Inflation aufweisen.
Strukturelle Verknappung und steigender Wartungsbedarf
Neben verlässlichen Einnahmenströmen sorgt eine akute Flächenknappheit für steigendes Interesse. Patrick Hanlon, Principal beim Immobilienberatungsunternehmen Ackman Ziff, spricht von einer Verfügbarkeit von lediglich rund zwei Prozent im Bestand geeigneter US-Hangars. Ältere Hangars bieten oftmals weder den Raum für moderne Flugzeugmuster noch die technischen Voraussetzungen für aktuelle Wartungs-, Reparatur- und Überholungsdienste (MRO).
Die MRO-Dienstleister gehören zu den Hauptmietern von Hangarflächen an Flughäfen und verzeichnen eine kräftige Nachfrage nach regelmäßigen Überprüfungen. Weil sich die Einsatzdauer moderner Flugzeuge verlängert und laut Monte Koch, Mitgründer von SRAI, selbst Maschinen aus den 1970er-Jahren noch in Betrieb sind, intensivieren Beteiligungsgesellschaften ihr Engagement in der Branche:
- —Bain Capital erwarb 2024 eine strategische Minderheitsbeteiligung an MRO Holdings; im September übernahm der Ausrüster AAR für 1,8 Milliarden $ eine Mehrheit von 65 Prozent, während Bain und Co-Investoren 35 Prozent behielten.
- —The Carlyle Group hält ein langfristiges Engagement an StandardAero, einem weltweit führenden unabhängigen Dienstleister für Triebwerkswartung.
- —Bridgepoint Group übernahm 2023 den global agierenden MRO-Spezialisten SK AeroSafety Group.
- —Blackstone agiert als langjähriger Fremd- und Eigenkapitalgeber für Jet Support Services und hält Anteile an Signature Aviation, dem führenden US-Netzwerk für Terminals und Hangarflächen.
