Die US-amerikanischen Investitions- und Verkaufsvolumen verzeichneten im ersten Halbjahr 2026 einen Anstieg von fast 15 Prozent, ohne Anzeichen einer Stagnation. In der Vorwoche erhöhte die Federal Reserve die Zinsen um einen Viertelpunkt und signalisierte eine weitere Anhebung im Laufe des Jahres. Es scheint noch nicht lange her, dass die gesamte Gewerbeimmobilienbranche unter hohen Zinsen litt und größere Investitionen sowie Transaktionen verzögerte, bis die Fed ihren Leitzins vom Höchststand von 5,25 bis 5,5 Prozent im Jahr 2023 senken würde.
Zur Erleichterung vieler sanken diese Sätze bis Dezember 2025 auf ein Tief von 3,5 bis 3,75 Prozent, bevor die jüngste Anhebung sie auf 3,75 bis 4 Prozent brachte. Doch selbst der niedrigere Zinssatz im Dezember lag noch deutlich über den Werten, an die sich die Branche viele Jahre bis 2022 angepasst hatte und die sie nun wieder erhoffte. Diesmal wird der höhere Zinssatz zudem von einer hartnäckig hohen Inflation begleitet.
Trotz des Wissens um die wahrscheinliche Zinserhöhung hatte sich die Stimmung merklich verändert. Das geringere Aufsehen um das Thema Zinsen spiegelte eine Resignation wider, gefolgt von einer Anpassung. Die relative Ruhe war eher das Geräusch einer Branche, die sich mit überraschend wenig Aufregung an eine sich wandelnde Welt und neue wirtschaftliche Realitäten anpasst.
Robuste Investitionstätigkeit in unsicheren Zeiten
Angesichts der Nachrichtenlage und der jüngsten Wirtschaftsentwicklung, geprägt von Zöllen, dem Krieg im Iran sowie hartnäckig hohen Zinsen und Inflationsraten, die Instabilität zunehmend zur Normalität werden lassen, hätte man der Investmentgemeinschaft im Bereich Gewerbeimmobilien verzeihen können, wenn sie den Kopf in den Sand gesteckt und ihre Investitionsgelder zurückgehalten hätte. Doch das ist nicht geschehen. Stattdessen verhielt sich die Investmentaktivität im Gewerbeimmobilienbereich so, wie man es in einem wesentlich stabileren wirtschaftlichen und geopolitischen Umfeld erwarten würde.
Ein Bericht von Avison Young zeigte, dass das Investitions- und Verkaufsvolumen für das erste Halbjahr 2026 insgesamt 233,6 Milliarden $ betrug. Dies entspricht einem Anstieg von 14,7 Prozent gegenüber dem ersten Halbjahr 2025 und stellt das „stärkste erste Halbjahr seit 2022“ dar. Das Gesamtvolumen des ersten Quartals von 120 Milliarden $ markierte einen Anstieg von 25,5 Prozent im Jahresvergleich und war das höchste erste Quartalsergebnis seit vier Jahren.
Ein im August 2026 veröffentlichter Bericht von JLL stellte fest, dass „globale Direktinvestitionen mit starkem Momentum ins zweite Quartal gingen“ und betonte, dass „die Aktivität in Nord- und Südamerika um 26 Prozent zunahm, wobei die USA eine starke Performance zeigten.“ Die Frage ist, warum eine Zeit solch globaler Turbulenzen und wirtschaftlicher Unsicherheit bisher scheinbar kaum Auswirkungen auf die Gewerbeimmobilieninvestitionen hat.
Neudefinition von Stabilität und Anlegerverhalten
Es könnte sein, dass angesichts der vielen schnellen, welterschütternden Ereignisse die Instabilität zur neuen Stabilität geworden ist. Jay Neveloff, Partner und Leiter des US-Immobiliengeschäfts bei der Anwaltskanzlei HSF Kramer, glaubt, dass ein Teil der Antwort in den Definitionen der Stabilität liegt, die Gewerbeimmobilieninvestoren suchen, beginnend mit der 2-prozentigen Inflationserwartung der Fed. Er äußerte, das gesamte Konzept einer 2-Prozent-Richtlinie ergebe in unserer nuancierten Welt keinen Sinn. Er verwies auf aktuelle Kriege und Ölpreise jenseits der 100 $ pro Barrel als unkontrollierbare Faktoren, die von den Maßnahmen der Fed nicht adressiert würden.
Neveloff ist der Ansicht, dass im Gegensatz zu den letzten Jahren, in denen allenthalben Schreie nach Zinssenkungen zu hören waren, die Relevanz der Zinsen für die Investmentgemeinschaft insgesamt abgenommen hat, zumindest was Viertel- oder Halbpunktanpassungen betrifft. Er betonte, dass die Anleger, mit denen er spricht, keine Spreads von 25 oder 50 Basispunkten berücksichtigen. Stattdessen konzentrieren sie sich darauf, ob sie das Asset mögen, Wert darin sehen und glauben, dass der Wert steigen wird. Sie betrachten die potenzielle Exit-Strategie und lernen, sich nicht mehr von Prognosen leiten zu lassen.
Ein Grund für diesen Perspektivwechsel ist laut Neveloff die Ausweitung der gesamten Investmentökonomie. Nach Angaben der Federal Reserve stieg das Nettovermögen der Haushalte und gemeinnützigen Organisationen im zweiten Quartal 2026 um 12,8 Billionen $. Yahoo Finance charakterisierte dies als elftes Quartal in Folge mit Zuwächsen, was die Haushaltsbilanzen um 43,4 Billionen $ erhöhte und die kumulierte Vermögensbildung seit der Pandemie von 2020 auf 83,9 Billionen $ anwachsen ließ.
- —Mehr verfügbares Einkommen und Vermögensbildung führt zu höherem Investitionsbedarf.
- —Anleger sind weniger durch Zinssätze beeinflusst, wenn sie Kapital anlegen müssen.
- —Die niedrigen Zinsen der Vergangenheit gelten als überholt; Anleger akzeptieren höhere Niveaus.
Ein Bericht über Private Equity von Bain & Company vom Februar 2026 verwies zudem auf einen „Berg an verfügbarem Kapital“, wobei das „globale Dry Powder“ (uninvestiertes Kapital) bei beeindruckenden 1,3 Billionen $ lag. Neveloff erklärte, dass dieses viele verfügbare Geld irgendwo investiert werden muss, was eine fortgesetzte Investitionstätigkeit fördert. Er sagte, es gäbe mehr verfügbares Einkommen, mehr geschaffenen Wohlstand und mehr investiertes Geld als je zuvor.
Neveloff bezeichnete die niedrigen Zinsen der Vergangenheit als „Dinosaurier“ und meinte, dass Anleger, die verstehen, dass die Zinsen wahrscheinlich nie wieder so niedrig sein werden wie vor fünf oder zehn Jahren, mit voller Kraft voranschreiten. Die Alternative wäre eine permanente Untätigkeit. Er ist überzeugt, dass Zinsen die Entscheidungen wirklich kluger Investoren nicht mehr maßgeblich beeinflussen. Diejenigen, die jetzt Geschäfte abschließen, sind opportunistisch. Falls 50 Basispunkte über die Realisierung eines Geschäfts entscheiden, sei es nicht das richtige Geschäft. Er glaubt, dass umsichtige Eigenkapitalinvestoren ...
